用 LP 抵押進行收益迴圈

保持第一個循環適中

最安全的循環方式是保守的。以支持的 Avana LP 倉位借入相對較小的金額，然後重新投入到第二個收益來源，而不接近借款上限。這是對原始倉位的受控擴展，而不是假設所有條件都完美的遞歸押注。對於許多用戶，尤其是在早期，這都是正確的起點。你仍然可以更好地利用資本，但如果 LP 標記、費用收入或借貸利率對你不利，你仍然有迴旋的餘地。

更先進的版本將借來的資本重新投入流動性中。這可以在有利環境下增加費用產生，但也使結構更加自我反應。你會暴露在一個分層賬本中，其中價格波動、抵押品質量和債務安全性更激烈地相互作用。槓桿不僅放大收益，也加快了一個健康Avana頭寸變成緊張頭寸的速度。

壓力測試和退出紀律

壓力測試是必不可少的。任何嚴肅的循環方法都應在不利條件下進行評估。如果交易對的一方價格急劇變動、交易量下降、借貸成本上升，或抵押品質量下降速度快於預期，會發生什麼情況？在手續費高且波動平穩時看起來有吸引力的結構，一旦這些條件逆轉，可能會顯得不那麼令人舒服。如果唯一有利的情景只是一個平靜的手續費月，那麼思考還沒有結束。

退出紀律和進入紀律同樣重要。許多糟糕的槓桿決策並不是由第一次借貸造成的，而是由於沒有降低風險的計劃而產生的。如果波動性上升、健康緩衝壓縮或經濟狀況惡化，應分階段減少風險敞口，而不是盲目防守。自動化可以幫助實現費用收割、債務減少和基於規則的降風險，但自動化只有在基礎規則可靠的情況下才有幫助。循環策略的強弱取決於其背後的假設。

資產負債表設計，而不是免費收益

收益循環是一種資本結構決策，而不是獲取免費收益的捷徑。在Avana上謹慎使用，它可以讓有生產力的鏈上流動性支持更廣泛的回報，而無需強制完全清算原有頭寸。若使用不當，它會將一個健康的LP頭寸變成脆弱的頭寸。差別通常在於紀律、緩衝管理以及願意將槓桿視為需要控制的工具，而非追求最大化的對象。