Più di un prezzo e un LTV
Un token semplice può di solito essere valutato con un riferimento diretto di mercato e liquidato con una logica standard. Una posizione LP non può. Il suo valore dipende dagli asset sottostanti, dalla struttura del pool, dalla relazione tra quegli asset, dall'accumulo di commissioni, dalla profondità della liquidità e, per la liquidità concentrata, dall'intervallo attivo. Sotto stress, queste variabili si compongono. Un protocollo che supporta il prestito garantito da LP su Aave v4 deve fare più che assegnare un prezzo e impostare un rapporto prestito/valore. Questo è il problema attorno al quale è costruito Avana.
Architettura e valutazione
Il primo strato di sicurezza è architetturale. Avana utilizza la struttura a hub e raggi di Aave v4. L'hub contiene il livello di liquidità comune, gestisce la contabilità delle riserve e applica i vincoli di solvibilità. Il Spoke è dove vive la logica specifica del collaterale di LP: ammissione, regole di valutazione, parametri di rischio specifici del pool e comportamento di liquidazione. Se un mercato di LP diventa stressato, quello stress è destinato a rimanere contenuto nel Spoke piuttosto che riscrivere le assunzioni su tipi di collaterale non correlati. Su Avana, lo Spoke fa parte del confine di sicurezza.
Il secondo strato è la progettazione dell'oracolo e della valutazione. LP le posizioni non possono essere valutate in modo sicuro con un unico feed piatto. Avana utilizza un framework a doppia fonte. I feed di prezzo esterni forniscono il riferimento principale per i sottostanti, mentre la determinazione dei prezzi derivata da AMM agisce come verifica indipendente. Il potere di prestito esiste solo quando entrambe le fonti restano coerenti entro la tolleranza. Il rischio viene assegnato a livello di mercato. La struttura del pool, la correlazione degli asset, la profondità della liquidità e la concentrazione del range influenzano tutti il trattamento del collaterale. Il potere di prestito è ancorato agli aspetti più deboli della posizione, con aggiustamenti a livello di pool per volatilità, qualità della liquidità e assunzioni di stress.
Salute e liquidazione
Il terzo livello è il monitoraggio della salute. LP le posizioni rimangono attive dopo essere state postate come garanzia, quindi il rischio non si blocca una volta aperto un prestito. Il valore varia con i movimenti dei prezzi, la generazione di commissioni, la migrazione dell'intervallo e le variazioni nella qualità del pool. Avana esegue una valutazione continua della salute per posizione piuttosto che fare affidamento su istantanee occasionali. Il fattore di salute è il segnale in tempo reale che indica se il modello di garanzia è ancora valido per quel prestito.
La liquidazione è il momento in cui le ipotesi vengono messe alla prova. LP il collaterale non può essere liquidato come un token normale. L'approccio di Avana è raccogliere le commissioni incorporate nella posizione prima di distruggere il capitale, ove possibile, rimuovere solo la liquidità necessaria per riparare il prestito e instradare lo scioglimento attraverso percorsi di esecuzione che favoriscono la liquidazione deterministica. Gli Agenti Intelligenti forniscono l'infrastruttura di esecuzione: monitorare le posizioni, riconciliare i dati, simulare l'esecuzione e sciogliere in condizioni avverse. Essi fanno parte del sistema di sicurezza di Avana, non sono un ripensamento aggiunto successivamente.
Operazioni e controllo dei cambiamenti
Il livello operativo presume che la governance e la configurazione del rischio richiedano la stessa disciplina del trattamento delle garanzie. I parametri di rischio cambiano attraverso un processo strutturato. Le modifiche sensibili sono soggette a timelock e revisione. Esistono controlli di emergenza per condizioni veramente avverse. Il monitoraggio si estende oltre le singole posizioni a intere categorie di mercato. Un protocollo che supporta LP garanzie non può fare affidamento solo su una configurazione statica.
LP il collaterale è valido su Avana solo se la sicurezza è trattata come un sistema. L'architettura isola il rischio. Gli oracoli convalidano la realtà. La valutazione trasforma la complessità in potere di prestito conservativo. I controlli sanitari monitorano la deriva. La liquidazione ripristina la solvibilità con quanta precisione il luogo consente. I controlli operativi governano come il quadro si evolve. Nessuno di questi livelli è sufficiente da solo.