Wycena zabezpieczenia LP lepszymi oracle’ami

Jak powstaje wycena

Wyrocznia jest wielowarstwowym silnikiem wyceny zabezpieczeń. Po pierwsze, Avana wycenia aktywa bazowe na podstawie solidnych zewnętrznych odniesień, zamiast polegać na surowym stanie spot AMM. Po drugie, rekonstruuje pozycję LP w sposób deterministyczny: odtwarzanie salda puli dla zamiennych LP lub bezpośrednia dekompozycja skoncentrowanych pozycji według zakresu, płynności i aktualnej ceny. Po trzecie, dyskontuje tę odtworzoną wartość stosując obniżki odzysku (recovery haircuts), które odzwierciedlają poślizg przy likwidacji, tarcie przy wycofaniu i ryzyko straty nietrwałej. Strata nietrwała to różnica w wartości między trzymaniem aktywów w puli a trzymaniem ich osobno. Wzrasta, gdy połączone aktywa różnią się w cenie. Moc pożyczkowa na Avana pochodzi z wartości zdyskontowanej, a nie z najbardziej korzystnej wyceny.

Dlaczego proste znaki zawodzą

LP zabezpieczenie jest jednym z najprostszych miejsc, w których system pożyczkowy może się oszukać. AMM stan puli może wyglądać zdrowo, podczas gdy jest lokalnie zniekształcony. Skoncentrowana pozycja może wyglądać na silną, podczas gdy znajduje się w bardziej ryzykownej mieszance aktywów niż użytkownicy zakładają. Mała głębokość, manipulacja tymi samymi transakcjami i przestarzałe dane wejściowe mogą wszystkie generować liczby, które wyglądają na precyzyjne, nie będąc godnymi zaufania. Avana oddziela pozorną wartość od wiarygodnej wartości zabezpieczenia, łącząc zewnętrzne wyceny aktywów, deterministyczną LP rekonstrukcję i zabezpieczenia na poziomie protokołu.

Interfejs wyroczni może również rozróżniać odtworzoną wartość nominalną, wartość opłaty i wartość zarezerwowaną używaną na bufory ryzyka protokołu. Te komponenty nie zasługują na identyczne traktowanie wewnątrz rynku pożyczkowego. Standaryzując je wśród LP typów, warstwa rozgałęziająca może spójnie analizować wymienne LP, oparte na NFT LP oraz pozycje wieloaktywowe, jednocześnie szanując sposób, w jaki różne platformy udostępniają stan.

Kontrole i zabezpieczenia

Różne AMM rodziny wymagają różnych ścieżek weryfikacji. Curve stabilne LP, Uniswap pary i NFT, Balancer ważone pule oraz Aerodrome pary pokazują stan zabezpieczenia w różny sposób. W Avana, zewnętrzne ceny pozostają głównym punktem odniesienia. Dane specyficzne dla puli i kontrole ważone czasem pomagają zweryfikować, czy zrekonstruowany stan zabezpieczenia jest spójny i trudniejszy do oszukania. Te kontrole ważone czasem nie są główną ceną, na której Avana opiera się przy pożyczkach. Są dodatkowym sprawdzeniem spójności, aby Avana mógł stwierdzić, czy stan zabezpieczenia nadal się zgadza, zanim zostanie uznany za kredyt.

Odporność na manipulacje w Avana obejmuje progi odchylenia, ograniczenia różnicy cen w puli, straty po odzyskaniu, limity otwartego zainteresowania oraz strażnika wyroczni, który reaguje, gdy kondycja źródła danych się pogarsza lub dane weryfikacyjne przestają się zgadzać. LP zabezpieczenie jest wyjątkowo narażone na nadużycia związane z tymi samymi transakcjami, zniekształcenia na cienkim rynku oraz przestarzałe lub sprzeczne sygnały, ponieważ zabezpieczenie jest bardziej strukturalnie skomplikowane niż zwykły bilans tokenów. Protokół, który obsługuje LP kredyt, musi zakładać, że krzywa cenowa w końcu zostanie przetestowana. Wyrocznia Avana została napisana z takim założeniem.