Concepts clés
Idée centrale
Les marchés de prêt classiques traitent généralement le collatéral comme de simples soldes de tokens : ETH, BTC, stablecoins ou autres actifs ERC-20. Avana est conçu pour un collatéral qui change de forme dans le temps. Les positions LP peuvent contenir plusieurs actifs, accumuler des frais, dériver avec les prix, devenir unilatérales, ou exiger un chemin de débouclage spécifique.
Pour cette raison, Avana souscrit le collatéral au niveau du marché LP. Chaque pool ou famille LP pris en charge peut avoir sa propre logique de valorisation, ses facteurs de collatéral, ses actifs empruntables, ses hypothèses de liquidation et ses limites de risque.
Modèle d'emprunt
Les utilisateurs déposent des positions LP prises en charge dans un Borrow Spoke. Les positions peuvent rester actives dans leurs pools tandis que le protocole en prend la garde pour la comptabilité du collatéral.
Chaque position LP approuvée est valorisée individuellement. Après application des facteurs de collatéral et des contrôles de risque du pool, sa contribution décotée est ajoutée à la capacité d'emprunt dans ce Borrow Spoke.
Lorsque l'utilisateur emprunte, le Spoke tire la liquidité depuis le Hub. Le risque de marché LP reste dans la couche Spoke, tandis que la comptabilité du capital partagé reste au Hub.
Oracle & valorisation
Avana valorise le collatéral LP en reconstruisant la position et en valorisant les actifs qu'elle contient. Pour les LP fongibles, le protocole dérive la valeur à partir des prix externes des actifs et de la reconstruction des soldes du pool. Pour la liquidité concentrée, il décompose la position selon la liquidité, la fourchette, le tick actuel, l'exposition en tokens et les frais accumulés.
Le résultat est ensuite décoté en valeur de collatéral récupérable. La capacité d'emprunt repose sur ce que la position peut réalistement soutenir sous les hypothèses de risque du marché, et non sur une valeur nette d'actifs optimiste.
Avana utilise un cadre de pricing dual-oracle pour le collatéral LP. Les flux de prix Chainlink fournissent la référence principale pour les actifs sous-jacents, tandis que les TWAP dérivés des AMM servent de couche de vérification indépendante issue de la liquidité onchain.
Capacité d'emprunt
La capacité d'emprunt vient de la valeur ajustée au risque des positions LP approuvées dans un Borrow Spoke. Avana reconstruit chaque position, valorise l'exposition sous-jacente, applique le traitement de risque au niveau du pool, puis applique le facteur de collatéral du marché.
Le Borrow Spoke rapporte cette capacité au Hub pour application. Lorsqu'un utilisateur a plusieurs positions approuvées sur le même marché, Avana agrège leur capacité tout en valorisant chaque position selon son propre pool, sa fourchette, sa liquidité et ses hypothèses de risque.
See Facteurs de collatéral pour la façon dont chaque marché fixe les facteurs de collatéral, les seuils de liquidation et le bonus de liquidation par actif.
Santé & liquidation
Avana suit la santé du compte dans chaque Borrow Spoke avec le même chemin de valorisation que celui qui gouverne l'emprunt. La valeur de collatéral ajustée — déjà décotée via la reconstruction LP, le pricing, les facteurs de collatéral et les hypothèses de valeur récupérable — est comparée à la dette en cours.
Lorsque la santé passe sous le seuil de liquidation, Aave gère la comptabilité de dette et le point d'entrée de liquidation contre le collatéral de vault ERC-20. Avana gère le règlement LP derrière ce token de vault : brûler le collatéral de vault, rattacher la liquidation à la vraie position LP, et suivre la route du marché pour déboucler, vendre, enchérir ou transférer la position de soutien.
Traitement des frais
Les positions LP peuvent continuer d'accumuler des frais de trading pendant qu'elles servent de collatéral. Avana peut reconnaître ces frais dans la valorisation et, sous réserve des contrôles de santé, permettre aux utilisateurs de les réclamer sans sortir entièrement de la position LP principale.
Docs associées : Oracles de prix and Réclamer les frais LP.