Umbrella
Como o capital de primeira perda e os ativos apostados apoiam a cobertura de déficits nos mercados Aave v4 de Avana.
Visão Geral
Avana usa o modelo Umbrella para proteção contra déficit em sua arquitetura de empréstimos Aave v4. Ele segue o princípio de Aave Umbrella: uma camada de primeira-perda definida fica à frente do capital apostado que pode ser cortado para cobrir dívidas ruins do protocolo. Em Avana, esse modelo é aplicado ao empréstimo respaldado por LP em um Hub e seus Spokes. A cobertura depende da reserva de dívida configurada, Spoke, do capital disponível e das regras de liquidação; não é uma garantia para cada posição conectada ao Hub.
Onde Umbrella entra no fluxo
A avaliação de garantias, os limites de exposição e a liquidação continuam sendo os primeiros controles contra perdas. A liquidação tenta recuperar a dívida a partir das taxas e do principal de uma posição LP. Se esse processo deixar um déficit de reserva finalizado, Umbrella fornece o mecanismo de cobertura para o déficit elegível. O gatilho é a dívida que não foi recuperada após o liquidação, e não uma queda temporária no fator de saúde ou uma perda estimada enquanto a posição LP ainda está sendo desfeita.
Cobertura por reserva e Spoke
Os atributos de projeto de cobertura v4 de Avana atribuem risco e capacidade de primeira perda ao ativo de dívida e ao Spoke que gera a exposição. Uma reserva USDC servindo a um mercado de colateral pode ter comportamento de liquidação diferente de USDC tomando emprestado em um mercado LP mais complexo. Manter essa atribuição explícita impede que o mesmo símbolo de ativo seja tratado como um único saldo de cobertura intercambiável. Os ganhos vinculados à liquidação, perdas realizadas e cobertura disponível são, portanto, avaliados em relação à combinação relevante de reserva e Spoke.
Capital de primeira perda e compensações de déficit
O compensador de déficit define o valor da primeira perda à frente de Umbrella stakers. As perdas atribuídas a essa camada são cobertas pelo compromisso de capital associado antes que o déficit elegível restante atinja a participação passível de corte. O compensador é um limite de contabilidade e cobertura; registrá-lo não transfere por si só ativos para uma reserva nem prova que os fundos estão imediatamente disponíveis.
Um compromisso do tesouro declarado pela governança pode fornecer uma camada inicial de prejuízo inicial sem pré-financiar todas as reservas cobertas. Esse compromisso se torna cobertura utilizável através de um processo autorizado que transfere o ativo necessário quando um déficit é realizado. O capital pré-financiado torna o saldo disponível explícito. Para Spokes controlados externamente, o modelo de entrada proposto combina aprovação de linha de crédito com uma franquia antecipada, em vez de depender inteiramente de receitas futuras que ainda não foram ganhas ou verificadas.
Contabilidade de compensação vinculada à receita
A extensão proposta vinculada à receita aumenta a capacidade de primeira perda a partir dos ganhos relacionados à liquidação reconhecidos e atribuíveis à reserva coberta e Spoke. Estes podem incluir taxas de liquidação e valor recuperado de liquidação, como Smart Value Recapture (SVR). Não se aplica um percentual único a toda a receita do protocolo: os ganhos são atribuídos ao ativo de dívida e ao mercado cujas perdas o compensador pretende absorver.
deficitOffset(t + 1) = deficitOffset(t) + alpha * ganhosDeLiquidaçãoReconhecidos - perdasRealizadas - decaimentoEsta é a regra contábil proposta, não um cronograma de parâmetros fixos. A governança define a taxa de alocação específica da reserva, alfa, e um limite ligado a uma medida explícita, como perda esperada sob estresse ou dívida de reserva pendente. Perdas reconhecidas consomem o compensador, enquanto a depreciação impede que os ganhos históricos definam a cobertura indefinidamente. Valores acima do limite precisam de um destino especificado sob a política aprovada. A liquidação real ainda exige que o capital representado pelo compensador esteja disponível no ativo requerido.
Do déficit ao acordo
O fluxo v4 conecta uma perda Spoke finalizada à cobertura da reserva Hub afetada. Ele identifica o ativo de dívida, o Spoke de origem, o valor final não recuperado e o capital de primeira perda atribuído a ele. Um caminho de liquidação autorizado, então, fornece cobertura à reserva. Se um déficit coberto exceder a camada de primeira perda, o valor elegível restante pode atingir a participação Umbrella de acordo com as regras de punição configuradas e a capacidade disponível.
Um compromisso declarado, uma divisão e uma operação de cobertura de reserva concluída são estados distintos. O monitoramento precisa distinguir o capital prometido, o capital arrecadado e a dívida realmente coberta. Isso é importante em uma arquitetura Hub–Spoke porque uma perda pode ser finalizada antes que o capital correspondente chegue à reserva. O design da liquidação, portanto, inclui quem pode movimentar fundos, qual ativo é entregue e como a conclusão é registrada em condições de estresse.
Staking e penalização
Umbrella participantes apostam ativos suportados em um mercado de cobertura e recebem recompensas por disponibilizar esse capital. Em troca, a aposta pode perder valor quando um déficit elegível atingir seu nível de redução. O mercado de cobertura define o ativo protegido e a exposição, os termos de recompensa, os limites de redução e o processo de retirada, incluindo qualquer período de cooldown. Estes são parâmetros do mercado: Aave v3 endereços de tokens, durações de cooldown e quantidades de compensação não são padrões para a integração v4 de Avana.
Prontidão de cobertura
Habilitar a cobertura depende do histórico operacional dos mercados cobertos, em vez de um único limite de tamanho Hub. As evidências relevantes incluem lucros atribuíveis recorrentes, liquidez estável, concentração de depósitos e garantias, comportamento de liquidação observado e um caminho de liquidação que possa fornecer capital rapidamente. Um novo mercado sem histórico de lucros suficiente pode exigir capital inicial para perdas ou permanecer fora da cobertura até que essas condições sejam atendidas. Um breve aumento nos depósitos não estabelece a mesma prontidão que liquidez sustentada e liquidações confiáveis.
Limites de cobertura
Umbrella trata de déficits elegíveis do protocolo após liquidação. Não reembolsa perdas ordinárias de negociação, perdas impermanentes ou qualquer falha de um protocolo externo. A cobertura é limitada pelo escopo de mercado aprovado e pelo capital realmente disponível; não aumenta a capacidade de empréstimo nem remove o risco de liquidação. OEstrutura de Risco and Framework de Liquidação describe the controls and recovery process that operate before deficit coverage.