Ключевые концепции
Главный вывод
Обычные кредитные рынки обычно считают залог простыми балансами токенов: ETH, BTC, стейблкоины или другие ERC-20 активы. Avana построена для залога, который со временем меняет форму. LP-позиции могут содержать несколько активов, накапливать комиссии, дрейфовать с ценой, становиться односторонними или требовать особого пути размотки.
Поэтому Avana андеррайтит залог на уровне LP-рынка. У каждого поддерживаемого пула или семейства LP могут быть своя логика оценки, залоговые факторы, заёмные активы, допущения ликвидации и риск-лимиты.
Модель заимствования
Пользователи вносят поддерживаемые LP-позиции в Borrow Spoke. Позиции могут оставаться активными в своих пулах, пока протокол берёт их в кастодию для учёта залога.
Каждая одобренная LP-позиция оценивается отдельно. После применения залоговых факторов и риск-контролей пула её дисконтированный вклад добавляется к заёмной ёмкости внутри этого Borrow Spoke.
Когда пользователь занимает, spoke берёт ликвидность из Hub. Риск LP-рынка остаётся на слое spoke, а общий учёт капитала — на Hub.
Оракул и оценка
Avana оценивает LP-залог, восстанавливая позицию и оценивая активы внутри неё. Для взаимозаменяемых LP протокол выводит стоимость из внешних цен активов и реконструкции балансов пула. Для концентрированной ликвидности он разлагает позицию по ликвидности, диапазону, текущему тику, токенной экспозиции и накопленным комиссиям.
Затем результат дисконтируется до реализуемой залоговой стоимости. Заёмная сила опирается на то, что позиция реально может поддержать при риск-допущениях рынка, а не на оптимистичный NAV.
Avana использует dual-oracle ценообразование для LP-залога. Ценовые фиды Chainlink дают основную опору по базовым активам, а TWAP на основе AMM служат независимым слоем проверки из ончейн-ликвидности.
Заёмная ёмкость
Заёмная ёмкость формируется из риск-скорректированной стоимости одобренных LP-позиций внутри Borrow Spoke. Avana восстанавливает каждую позицию, оценивает базовую экспозицию, применяет риск-обработку на уровне пула и затем — залоговый фактор рынка.
Borrow Spoke сообщает эту ёмкость в Hub для enforcement. Когда у пользователя несколько одобренных позиций на одном рынке, Avana агрегирует их ёмкость, но по-прежнему оценивает каждую позицию по своим допущениям пула, диапазона, ликвидности и риска.
See Залоговые факторы о том, как каждый рынок задаёт залоговые факторы, пороги ликвидации и бонус ликвидации по активу.
Здоровье и ликвидация
Avana мониторит здоровье счёта внутри каждого Borrow Spoke по тому же пути оценки, что и заимствование. Скорректированная стоимость залога — уже дисконтированная через реконструкцию LP, ценообразование, залоговые факторы и допущения реализуемой стоимости — сравнивается с непогашенным долгом.
Когда здоровье падает ниже порога ликвидации, Aave обрабатывает учёт долга и точку входа ликвидации против ERC-20 vault-залога. Avana обрабатывает LP-расчёт за этим vault-токеном: сжигает vault-залог, сопоставляет ликвидацию с реальной LP-позицией и следует рыночному маршруту размотки, продажи, аукциона или передачи обеспечивающей позиции.
Обработка комиссий
LP-позиции могут продолжать накапливать торговые комиссии, пока используются как залог. Avana может учитывать эти комиссии в оценке и, при прохождении проверок здоровья, позволять пользователям забирать их без полного выхода из основной LP-позиции.
Связанные документы: Ценовые оракулы and Получение LP-комиссий.