Umbrella
Cómo el capital de primera pérdida y los activos apostados apoyan la cobertura de déficit en los mercados Aave v4 de Avana.
Descripción general
Avana utiliza el modelo Umbrella para la protección contra déficits en su arquitectura de préstamos Aave v4. Sigue el principio de Aave Umbrella: una capa de primera pérdida definida se sitúa delante del capital apostado y puede ser reducida para cubrir la deuda incobrable del protocolo. En Avana, ese modelo se aplica al endeudamiento respaldado por LP a través de un Hub y sus Spokes. La cobertura depende de la reserva de deuda configurada, Spoke, el capital disponible y las reglas de liquidación; no es una garantía para cada posición conectada al Hub.
Dónde Umbrella entra en el flujo
La valoración de garantías, los límites de exposición y la liquidación siguen siendo los primeros controles contra las pérdidas. La liquidación intenta recuperar la deuda de las comisiones y el principal de una posición LP. Si ese proceso deja un déficit de reserva finalizado, Umbrella proporciona el mecanismo de cobertura para el déficit elegible. El desencadenante es la deuda que queda sin recuperar después de la liquidación, en lugar de una caída temporal en el factor de salud o una pérdida estimada mientras la posición LP aún se está liquidando.
Cobertura por reserva y Spoke
Los atributos de diseño de cobertura v4 de Avana asignan riesgo y capacidad de primera pérdida al activo de deuda y al Spoke que genera la exposición. Una reserva USDC que sirve a un mercado de colateral puede tener un comportamiento de liquidación diferente de USDC prestatado contra un mercado LP más complejo. Mantener explícita esa atribución evita que el mismo símbolo de activo sea tratado como un saldo de cobertura intercambiable. Por lo tanto, los ingresos vinculados a la liquidación, las pérdidas realizadas y la cobertura disponible se evalúan en función de la combinación relevante de reserva y Spoke.
Capital de primera pérdida y compensaciones de déficit
El compensador de déficit define la cantidad de primera pérdida antes de Umbrella apostadores. Las pérdidas asignadas a esa capa son cubiertas por el compromiso de capital asociado antes de que el déficit elegible restante alcance la participación susceptible de ser recortada. El compensador es un umbral contable y de cobertura; registrarlo no transfiere por sí mismo activos a una reserva ni demuestra que los fondos estén disponibles inmediatamente.
Un compromiso del tesoro declarado por la gobernanza puede proporcionar una capa inicial de primera pérdida sin prefunding todas las reservas cubiertas. Ese compromiso se convierte en cobertura utilizable a través de un proceso autorizado que mueve el activo requerido cuando se realiza un déficit. El capital prefunding hace explícito el saldo disponible. Para Spokes controlados externamente, el modelo de entrada propuesto combina la aprobación de línea de crédito con un deducible inicial, en lugar de depender completamente de ingresos futuros que aún no se han ganado o verificado.
Contabilidad de compensación vinculada a los ingresos
La extensión propuesta vinculada a los ingresos aumenta la capacidad de primera pérdida a partir de las ganancias reconocidas relacionadas con liquidaciones atribuibles a la reserva cubierta y Spoke. Esto puede incluir tarifas de liquidación y valor de liquidación recuperado, como Smart Value Recapture (SVR). No se aplica un porcentaje único a todos los ingresos del protocolo: las ganancias se atribuyen al activo de deuda y al mercado cuyas pérdidas se pretende compensar con este mecanismo.
deficitOffset(t + 1) = deficitOffset(t) + alfa * gananciasDeLiquidaciónReconocidas - pérdidasRealizadas - decaimientoEsta es la regla contable propuesta, no un calendario de parámetros fijos. La gobernanza define la tasa de asignación específica de la reserva, alfa, y un límite vinculado a una medida explícita como la pérdida esperada en situación de estrés o la deuda pendiente de la reserva. Las pérdidas reconocidas consumen la compensación, mientras que la depreciación evita que las ganancias históricas definan la cobertura indefinidamente. Las cantidades por encima del límite necesitan un destino especificado según la política aprobada. La liquidación real aún requiere que el capital representado por la compensación esté disponible en el activo requerido.
De déficit a acuerdo
El flujo v4 conecta una pérdida finalizada Spoke con la cobertura de la reserva afectada Hub. Identifica el activo de deuda, el Spoke de origen, la cantidad final no recuperada y el capital de primera pérdida asignado a él. Un camino de liquidación autorizado luego entrega la cobertura a la reserva. Si un déficit cubierto excede la capa de primera pérdida, la cantidad restante elegible puede alcanzar la participación Umbrella según las reglas de reducción configuradas y la capacidad disponible.
Un compromiso declarado, una tachadura y una operación de cobertura de reserva completada son estados distintos. El monitoreo necesita distinguir entre el capital prometido, el capital recaudado y la deuda realmente cubierta. Esto importa en una arquitectura Hub–Spoke porque una pérdida puede finalizarse antes de que el capital correspondiente llegue a la reserva. Por lo tanto, el diseño del asentamiento incluye quién puede mover fondos, qué activo se entrega y cómo se registra la finalización bajo condiciones de estrés.
Participación y recorte
Umbrella participantes apuestan activos respaldados en un mercado de cobertura y reciben recompensas por poner ese capital a disposición. A cambio, la participación puede perder valor cuando un déficit elegible alcanza su capa de penalización. El mercado de cobertura define el activo protegido y la exposición, los términos de recompensa, los límites de penalización y el proceso de retiro, incluyendo cualquier periodo de enfriamiento. Estos son parámetros del mercado: Aave v3 direcciones de tokens, duraciones de enfriamiento y montos compensatorios no son valores por defecto para la integración v4 de Avana.
Preparación de cobertura
Habilitar la cobertura depende de la historia operativa de los mercados cubiertos más que de un único umbral de tamaño Hub. La evidencia relevante incluye ganancias atribuibles recurrentes, liquidez estable, concentración de depósitos y garantías, comportamiento observado de liquidación y un camino de liquidación que pueda entregar capital de manera rápida. Un nuevo mercado sin suficiente historial de ganancias puede requerir capital inicial para cubrir primeras pérdidas o permanecer fuera de cobertura hasta que se cumplan esas condiciones. Un aumento breve de los depósitos no establece la misma preparación que una liquidez sostenida y liquidaciones confiables.
Límites de cobertura
Umbrella aborda los déficits de protocolo elegibles después de la liquidación. No reembolsa pérdidas normales por operaciones, pérdidas impermanentes ni todos los fallos de un protocolo externo. La cobertura está limitada por el alcance del mercado aprobado y el capital realmente disponible; no aumenta la capacidad de endeudamiento ni elimina el riesgo de liquidación. ElMarco de Riesgo and Marco de Liquidación describe the controls and recovery process that operate before deficit coverage.