Umbrella
כיצד הון הפסד ראשון ונכסים מונחים תומכים בכיסוי גירעון בשווקים של Avana's Aave v4.
סקירה
Avana משתמשת במודל Umbrella להגנה מפני גירעון בארכיטקטורת ההלוואות שלה Aave v4. היא פועלת על פי העיקרון של Aave Umbrella: שכבת אובדן ראשונית מוגדרת נמצאת לפנים של ההון המושקע שניתן לקזז כדי לכסות חוב רע של הפרוטוקול. ב-Avana, מודל זה מיושם על הלוואות מגובות ב-LP ברחבי Hub וה-Spokeים שלו. הכיסוי תלוי במצבור החוב שהוגדר, Spoke, ההון הזמין, וכללי הפירעון; אין בכך ערבות לכל עמדה שמחוברת ל-Hub.
שם Umbrella נכנס לזרימה
הערכת ביטחונות, מגבלות חשיפה ונזילות נשארות הבקרות הראשונות נגד הפסד. הנזילות מנסה להחזיר את החוב מדמי וריביות העמדה של LP. אם תהליך זה משאיר גרעון רזרבה סופי, Umbrella מספק את מנגנון הכיסוי לחסר הכשיר. הטריגר הוא החוב שנותר ללא השבה לאחר التسوية, ולא ירידה זמנית בגורם הבריאות או הפסד מוערך בזמן שהעמדה LP עדיין מתפרקת.
כיסוי לפי עתודה וSpoke
תכונות עיצוב הכיסוי v4 של Avana מייחסות סיכון ויכולת אובדן ראשון לנכס החוב ול-Spoke שיוצר את החשיפה. עתודת USDC המשמשת לשוק משכנתאות אחד יכולה להתנהג באופן שונה בנזילה מהלוואת USDC מול שוק LP מורכב יותר. שמירה על ייחוס זה במפורש מונעת טיפול באותו סמל נכס כיתרת כיסוי מוחלפת אחת. רווחים הקשורים לנזילה, הפסדים ממומשים וכיסוי זמין, לפיכך, מוערכים מול שילוב העתודה וה-Spoke הרלוונטי.
הון הפסד ראשון ופיצוי גירעון
הקיזוז של הגרעון מגדיר את סכום ההפסד הראשון לפני Umbrella משתתפים. ההפסדים המוקצים לשכבה זו מכוסים על ידי ההתחייבות ההונית הנלווית לפני שהגרעון הזכאי הנותר מגיע למאסה שניתן לגזור ממנה. הקיזוז הוא סף חשבונאי וכיסוי; רישומו לא מעביר בעצמו נכסים למפקדה ולא מוכיח שהכספים זמינים מיידית.
מחויבות אוצר שהוכרזה על ידי הממשל יכולה לספק שכבת סיכון ראשונית ללא צורך במימון מוקדם של כל הרזרבות המכוסות. מחויבות זו הופכת לכיסוי לשימוש דרך תהליך מורשה שמעביר את הנכס הנדרש כאשר מתגלה חסר. הון ממומן מראש מבהיר את היתרה הזמינה. עבור Spokes הנשלטים מבחוץ, מודל הכניסה המוצע משלב אישור קו אשראי עם השתתפות עצמית מראש, במקום להסתמך לחלוטין על הכנסות עתידיות שעדיין לא נצברו או אושרו.
חשבונאות פיצוי הקשורה להכנסות
ההרחבה המוצעת הקשורה להכנסות מגדילה את קיבולת ההפסד הראשון מהכנסות מוכרות הקשורות לחדלות פירעון השייכות למלאי המכוסה וSpoke. אלה יכולים לכלול דמי נזילות וערך נזילות שהושב כגון Smart Value Recapture (SVR). זה אינו חל באחוז קבוע על כל ההכנסות של הפרוטוקול: ההכנסות מיוחסות לנכס החוב ולשוק שההפסדים שלו נועדו לספוג את הפיצוי.
deficitOffset(t + 1) = deficitOffset(t) + אלפא * הכנסותנזילותמוכרות - הפסדיםממומשים - דעיכהזוהי הכלל הנהלת חשבונות המוצע, ולא לוח פרמטרים קבוע. הממשל מגדיר את שיעור ההקצאה הספציפי למזומן, אלפה, ותקרה הקשורה למדד מפורש כגון הפסד צפוי בלחץ או חוב עתידי של המזומן. הפסדים מוכרים צורכים את הפיצוי, בעוד שנפילת הערך מונעת מהרווחים ההיסטוריים להגדיר כיסוי לנצח. סכומים מעל התקרה צריכים יעד מוגדר על פי המדיניות המאושרת. הפשרה בפועל עדיין מצריכה שההון המיוצג על ידי הפיצוי יהיה זמין בנכס הנדרש.
מגרעון להסדר
הזרימה v4 מחברת אובדן סופי Spoke לכיסוי של המאזן המושפע Hub. היא מזהה את נכס החוב, את Spoke המקורי, את הסכום הסופי שלא הושג, ואת ההון של ההפסד הראשון שהוקצה לו. מסלול פשרה מורשה מספק אז כיסוי למאזן. אם גירעון מכוסה חורג משכבת ההפסד הראשונה, הסכום הנותר הזכאי יכול להגיע לUmbrella אחוז בהון לפי כללי הקיזוז שהוגדרו והקיבולת הזמינה.
מחויבות מוכרזת, קו נטוי, ופעולת כיסוי רזרבה שהושלמה הם מצבים נפרדים. הניטור צריך להבחין בין הון שהובטח, הון שנאסף, והחוב שכוסה בפועל. זה חשוב בארכיטקטורה של Hub–Spoke מכיוון שהפסד יכול להיות סופי לפני שההון התואם מגיע לרזרבה. לכן, עיצוב הסליקה כולל מי יכול להזיז כספים, איזה נכס מועבר, ואיך ההשלמה מתועדת בתנאים מלחיצים.
סטייקינג וקיצוץ
Umbrella המשתתפים מפקידים נכסים נתמכים לשוק כיסוי ומקבלים תגמולים על הפיכת ההון הזה לזמין. בתמורה, ההפקדה עשויה לאבד מערכה כאשר גירעון זכאי מגיע לשכבת הקיזוז שלו. שוק הכיסוי מגדיר את הנכס המוגן והחשיפה, תנאי התגמול, מגבלות הקיזוז ותהליך המשיכה, כולל כל תקופת המתנה. אלו פרמטרי השוק: Aave v3 כתובות אסימונים, משכי המתנה וסכומי פיצוי אינם ברירות מחדל לאינטגרציה של Avana בגרסה v4.
מוכנות לכיסוי
הפעלת הכיסוי תלויה בהיסטוריית ההפעלה של השווקים המכוסים ולא בסף גודל יחיד Hub. הראיות הרלוונטיות כוללות רווחים ניתנים לייחוס חוזרים, נזילות יציבה, ריכוז הפקדות והבטחונות, התנהגות פירוק שנצפתה, ודרך تسویه שיכולה לספק הון במהירות. שוק חדש ללא היסטוריית רווח מספקת עשוי לדרוש הון אובדן ראשוני מושתל או להישאר מחוץ לכיסוי עד שהתנאים הללו יתקיימו. עלייה קצרה בהפקדות אינה מספקת את אותה מוכנות כמו נזילות מתמשכת ופירוקים מהימנים.
מגבלות כיסוי
Umbrella מטפל בחוסרים תקניים זכאים לאחר נזילות. הוא אינו מפצה על הפסדים מסחריים רגילים, הפסד זמני, או כל כשל של פרוטוקול חיצוני. הכיסוי מוגבל לפי היקף השוק המאושר וההון הזמין בפועל; הוא אינו מקטין את הסיכון לנזילות או מגדיל את יכולת ההלוואה.מסגרת סיכונים and מסגרת חיסול describe the controls and recovery process that operate before deficit coverage.