Umbrella
Cách vốn mất trước và tài sản đặt cược hỗ trợ bù đắp thâm hụt trong các thị trường Aave v4 của Avana.
Tổng quan
Avana sử dụng mô hình Umbrella cho bảo vệ thâm hụt trong kiến trúc cho vay Aave v4 của nó. Nó tuân theo nguyên tắc của Aave Umbrella: một lớp thua lỗ đầu tiên được xác định nằm trước vốn đặt cược có thể bị cắt giảm để trang trải nợ xấu của giao thức. Trong Avana, mô hình đó được áp dụng cho việc vay được hỗ trợ bởi LP trên một Hub và các Spoke của nó. Việc bảo hiểm phụ thuộc vào dự trữ nợ được cấu hình, Spoke, vốn khả dụng và các quy tắc thanh toán; nó không phải là sự đảm bảo cho mọi vị thế liên quan đến Hub.
Nơi Umbrella đi vào dòng chảy
Định giá tài sản đảm bảo, giới hạn rủi ro và thanh lý vẫn là các biện pháp kiểm soát đầu tiên chống lại thua lỗ. Thanh lý nhằm thu hồi nợ từ phí và vốn của vị thế LP. Nếu quá trình đó để lại thâm hụt dự trữ đã được xác nhận, Umbrella cung cấp cơ chế bù đắp cho khoản thiếu hụt đủ điều kiện. Yếu tố kích hoạt là khoản nợ còn lại chưa được thu hồi sau khi thanh toán, chứ không phải sự sụt giảm tạm thời trong hệ số sức khỏe hoặc một khoản lỗ ước tính trong khi vị thế LP vẫn đang được giải quyết.
Bao phủ bởi dự trữ và Spoke
Các thuộc tính thiết kế bao phủ v4 của Avana phân bổ rủi ro và năng lực chịu lỗ đầu tiên cho tài sản nợ và Spoke tạo ra rủi ro. Một quỹ dự phòng USDC phục vụ một thị trường tài sản đảm bảo có thể có hành vi thanh lý khác với việc vay USDC chống lại một thị trường LP phức tạp hơn. Việc giữ sự phân bổ đó rõ ràng ngăn cùng một ký hiệu tài sản bị coi là một số dư bao phủ có thể hoán đổi. Do đó, lợi nhuận liên kết với thanh lý, lỗ thực hiện và bao phủ có sẵn được đánh giá dựa trên sự kết hợp quỹ dự phòng và Spoke liên quan.
Vốn lỗ đầu tiên và bù đắp thâm hụt
Bù đắp thâm hụt xác định số lỗ đầu tiên trước Umbrella người đặt cược. Các khoản lỗ được phân bổ cho lớp đó được bao phủ bởi cam kết vốn liên quan trước khi phần thâm hụt đủ điều kiện còn lại đạt đến cổ phần có thể bị cắt. Bù đắp là một ngưỡng kế toán và bảo hiểm; việc ghi nhận nó tự nó không chuyển tài sản vào quỹ dự trữ hoặc chứng minh rằng các quỹ có sẵn ngay lập tức.
Cam kết quỹ kho bạc do cơ quan quản lý tuyên bố có thể cung cấp một lớp tổn thất đầu tiên ban đầu mà không cần dự trữ trước tất cả các quỹ được bảo hiểm. Cam kết đó trở thành khả năng bảo hiểm thông qua một quy trình được ủy quyền di chuyển tài sản cần thiết khi phát hiện thâm hụt. Vốn được dự trữ trước làm cân đối có sẵn trở nên rõ ràng. Đối với các Spoke được kiểm soát ngoại vi, mô hình nhập đề xuất kết hợp việc phê duyệt hạn mức tín dụng với khoản khấu trừ ban đầu, thay vì hoàn toàn dựa vào doanh thu trong tương lai mà chưa được kiếm hoặc xác minh.
Kế toán bù trừ liên kết doanh thu
Việc gia hạn liên kết doanh thu được đề xuất tăng khả năng chịu thua lỗ đầu tiên từ lợi nhuận liên quan đến thanh lý đã được công nhận thuộc về dự trữ được bảo vệ và Spoke. Chúng có thể bao gồm phí thanh lý và giá trị thanh lý được thu hồi như Smart Value Recapture (SVR). Điều này không áp dụng một tỷ lệ phần trăm cho tất cả doanh thu của giao thức: lợi nhuận được phân bố cho tài sản nợ và thị trường mà tổn thất của chúng dự kiến được bù đắp.
deficitOffset(t + 1) = deficitOffset(t) + alpha * lợiNhuậnThanhLíĐượcCôngNhận - lỗThựcHiện - suyGiảmĐây là quy tắc kế toán được đề xuất, không phải là lịch trình tham số cố định. Quản trị xác định tỷ lệ phân bổ cụ thể cho dự phòng, alpha, và một giới hạn gắn với một thước đo rõ ràng như tổn thất dự kiến trong điều kiện căng thẳng hoặc nợ dự phòng chưa thanh toán. Các khoản lỗ được công nhận sẽ tiêu thụ phần bù, trong khi sự hao mòn ngăn không cho lợi nhuận lịch sử định nghĩa mức bao phủ vô thời hạn. Các khoản vượt quá giới hạn cần có điểm đến được xác định theo chính sách đã phê duyệt. Việc giải quyết thực tế vẫn yêu cầu vốn mà phần bù đại diện phải có sẵn trong tài sản cần thiết.
Từ thâm hụt đến thanh toán
Luồng v4 kết nối một khoản lỗ Spoke đã được hoàn tất với việc bảo hiểm cho dự trữ Hub bị ảnh hưởng. Nó xác định tài sản nợ, Spoke gốc, số tiền cuối cùng chưa thu hồi, và vốn chịu lỗ đầu tiên được phân bổ cho nó. Một đường giải quyết được ủy quyền sau đó cung cấp bảo hiểm cho dự trữ. Nếu thâm hụt được bảo hiểm vượt quá một lớp chịu lỗ đầu tiên, số tiền đủ điều kiện còn lại có thể đạt tới cổ phần Umbrella theo các quy tắc giảm trừ đã cấu hình và khả năng sẵn có.
Một cam kết đã được tuyên bố, một dấu gạch, và một hoạt động bù đắp dự trữ hoàn thành là các trạng thái khác nhau. Việc giám sát cần phải phân biệt giữa vốn đã hứa, vốn đã thu và nợ thực sự đã được bù đắp. Điều này quan trọng trong một kiến trúc Hub–Spoke vì một khoản lỗ có thể được hoàn tất trước khi vốn tương ứng đến được quỹ dự trữ. Do đó, thiết kế thanh toán bao gồm ai có thể di chuyển quỹ, tài sản nào được giao, và cách hoàn tất được ghi nhận dưới điều kiện căng thẳng.
Đặt cược và cắt giảm
Umbrella người tham gia đặt cược tài sản được hỗ trợ vào một thị trường bảo hiểm và nhận phần thưởng vì đã cung cấp vốn đó. Đổi lại, khoản đặt cược có thể mất giá trị khi một thâm hụt đủ điều kiện đạt đến lớp giảm giá của nó. Thị trường bảo hiểm xác định tài sản được bảo vệ và mức độ phơi bày, các điều khoản phần thưởng, giới hạn giảm giá và quy trình rút vốn, bao gồm cả bất kỳ thời gian chờ nào. Đây là các tham số của thị trường: Aave v3 địa chỉ token, thời gian chờ và số tiền bù trừ không phải là mặc định cho tích hợp v4 của Avana.
Sẵn sàng phủ sóng
Việc cho phép bảo hiểm phụ thuộc vào lịch sử hoạt động của các thị trường được bảo hiểm hơn là một ngưỡng kích thước Hub duy nhất. Bằng chứng liên quan bao gồm lợi nhuận thu được định kỳ, tính thanh khoản ổn định, sự tập trung của tiền gửi và tài sản thế chấp, hành vi thanh lý đã quan sát, và một lộ trình giải quyết có thể cung cấp vốn nhanh chóng. Một thị trường mới chưa có đủ lịch sử lợi nhuận có thể cần vốn rủi ro đầu tiên được cấp trước hoặc vẫn nằm ngoài phạm vi bảo hiểm cho đến khi các điều kiện đó được đáp ứng. Một sự tăng nhanh chóng của tiền gửi không chứng minh được sự sẵn sàng giống như tính thanh khoản bền vững và khả năng thanh lý đáng tin cậy.
Giới hạn bảo hiểm
Umbrella giải quyết các thiếu hụt của giao thức đủ điều kiện sau thanh lý. Nó không hoàn trả các khoản thua lỗ giao dịch thông thường, mất mát tạm thời, hoặc mọi thất bại của một giao thức bên ngoài. Phạm vi bảo hiểm bị giới hạn bởi phạm vi thị trường được phê duyệt và vốn thực sự có sẵn; nó không tăng khả năng vay mượn hoặc loại bỏ rủi ro thanh lý. TheKhung rủi ro and Khung thanh lý describe the controls and recovery process that operate before deficit coverage.